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秦皇岛地图_新型肺炎对大宗商品的影响分析:商品节后可能大幅走低

日期:2020-02-09 浏览:

  【陈诉摘要】

  世界卫生组织(WHO)紧急委员会日内瓦时间1月30日召开会议,宣布中国新型冠状病毒疫情构成国际存眷的突发公共卫生变乱。对此我们复盘了全球传播较广、对中国影响较大的五次疫情及相关资产价格走势,并结合当前所处的宏观环境及库存周期,认为短期补库周期延后叠加经济复苏预期落空,商品节后也许大幅走低;但中期出格是二季度宏观政策有望加码,商品3月底也许大幅反弹。此外,我们还选取了供求也许受到疫情严重影响的两个品种——豆粕和PP做出具体阐发,认为疫情对于春节后家产品庸俗需求的释放节奏以及春节期间居民消费的确也许会存在制止的影响,但并无明确的证据剖明将会从趋势上改变需求。

  【观点计谋】

  1-4月通常属于金融层级供应增量阶段,大宗商品也许先跌至3月底然后大幅反弹。倡议逢低买入基本面较好的大宗商品,比方棕榈油、豆油、股指期货等。此外,投资者应当更加存眷疫情对商品价格节奏上的影响。疫情期间不要着急抄底,可以考虑卖近抛远反套机会,但预计空间相对有限;如果市场情绪过于灰心,倡议更多掌控价格向上修复以及正套机会。

  【风险提示】

  考虑到病毒未来变异的也许性、歇工以后再次扩散和传播、防控上也许的疏漏,疫情继续时间也许会跨越预期,将影响整个上半年的经济增长及资产价格走势。

  【疫情对商品指数的影响】

  随着新型冠状病毒(2019-nCov)在国际间的传播,世界卫生组织(WHO)在1月30日日内瓦时间13点30分(北京时间20点30分)再次召开紧急会议,北京时间凌晨3点30分结束并发表成效。世界卫生组织总干事谭德塞宣布,次要基于中国污染者数量增加、多个国家都浮现疫情两个事实。世界卫生组织宣布,决定将新型冠状病毒疫情构成国际公共卫生紧急变乱。谭德塞强调,没有需要采用限制国际人员流动的法子,世卫组织不保举限制旅行的法子。

  2009年以来,WHO共宣布了五起“国际存眷的突发公共卫生变乱”,分袂为2009年的甲型H1N1流感、2014年的脊髓灰质炎疫情、2014年西非的埃博拉疫情、2015-16年的“寨卡”疫情以及2018年开始的刚果(金)埃博拉疫情。针对同为冠状病毒引起、在2012年及2015年于中东及韩国暴发的中东呼吸综合征(MERS)疫情,WHO在2015年并未将其列为“国际存眷的突发公共卫生变乱”,因当时尚无证据表现病毒具备继续的人际传播身手。中国以往并无浮现构成“国际存眷的突发公共卫生变乱”的疫情。上一次引起国际存眷的SARS疫情暴发于2002年11月,并扩散至东南亚乃至全球。

  由于“寨卡”疫情、脊髓灰质炎疫情对中国影响相对有限,我们剔除了这两起变乱的同时,增加了对中国影响较大的2016-2017年禽流感H7N9,从而形成为了与此次新型冠状病毒具有较强可比性的5次疫情样本,分袂为2002-2003年非典SARS、2009年春暴发于墨西哥的猪流感H1N1、2012年中东地区的中东呼吸综合症MERS、2013年底西非的埃博拉病毒、2016-2017年禽流感H7N9。这5次疫情都属于全球范围内传播范围较广、且对中国影响较大的疫情。同时我们选择上证综合指数以及上市日期较早、家产需求较大、宏观属性较强的铜和橡胶作为资产价格的比对样本。

  图1:全球传播较广、对中国影响较大的五次疫情及相关资产价格走势图


秦皇岛地图_新型肺炎对大宗商品的影响分析:商品节后可能大幅走低

  (一)短期:补库延后叠加预期落空,商品节后也许大幅走低

  从图1可以看出,并非每次疫情对市场都发生较为继续且普及的影响,实际影响仍然取决于疫情的传播范围、影响水平、以及当时的市场和宏观环境如何。

  2003年“非典”暴发后,全球经济处于强劲上行周期,中美两个经济大国均展开补库周期;2009年春暴发于墨西哥和美国部门地区的猪流感H1N1适逢2008年金融危机市场大跌后的底部区域;2016年-2017年禽流感H7N9也处于全球同步复苏周期,2016年11月美国大选后大规模财政扩张预期升温,叠加中国供给侧改革和棚改货币化对增长的提振,因此疫情期间市场的反应其实不显著。

  而当下新型冠状病毒暴发的宏观环境其实不乐观。发达经济体依然底部盘旋,美国经济总体依然下行,欧洲近期经济仅仅是小幅好转,而中国经济仅默示为阶段性的弱复苏。从外部来看,受全球经济放弛缓中美 贸易摩擦影响,2019年中国对外、对美出口分袂为0.5%和-12.5%,创2008年以来新低;从内部来看,我国经济增速换挡,人口老龄化加重,宏观杠杆率较高,经济下行压力较大。综合来说,2019年底经济暂稳但基础不牢,下行压力更大,外部环境更差。